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浅论证券期货市场高频交易监管

时间：2023-03-12 13:01 所属分类：经济论文 点击次数：

　　摘要：随着我国时代的高速发展和相关技术的进步，我国很多领域也迎来了新的发展契机，尤其是证券期货市场中的高频交易，一直受到全球范围内广泛的关注与重视。本文主要对证券期货市场的高频交易监管进行了分析，研究了当前证券期货市场高频交易中容易出现的问题和现状，旨在能够对证券期货市场的高频交易监管方面提供一定的参考和帮助。

　　关键词：证券期货市场;高频交易;监管

　　前言

　　证券期货市场中的高频交易可谓是金融科技与证券市场完美融合新兴产物，高频交易是一把双刃剑，在一般的情况下，它可以提高市场稳定性和提供流动性，但是在极端的情况下，它则会降低、减少流动性而损害市场的整体质量，还会破坏交易策略的公平性，所以，我国证券期货市场中的管理人一直将高频交易监管作为自己工作的重点与核心。因此，本文下面将对证券期货市场的高频交易监督与管理进行进一步的分析与研究。

　　现在看来，我国的高频交易发展态势与其他一些发达国家相比，影响还是比较小的。我国的各股市场上并不存在着高频交易问题。因为我国的期货市场上竞争态势远远没有欧美国家那样的强烈。另外，我们国家的国期货交易所的报价系统中，交易信息打包发送频率是500毫秒一次，与其他国家的高频交易微秒级别差的不是一星半点儿，最大限度的降低了高频交易商的反应时间，同时也控制住了高频交易策略的实行。但是，这些数据并不能完全表示我国期货交易市场中没有高频交易的身影，恰恰与之相反，正因为我们国家市场期货高频交易与其他一些发达国家相比还存在着一定的距离，市场规范还不够完备，所以给高频交易商非法谋利提取了可乘之机。

　　其次，众所周知，我国2015年证券市场进行了大幅度的调节与整合，系统性风险趋势进一步加大，就在这个期间，一家公司使用高频程序交易软件，自动批量、快速下单等一系列方式，在股市低迷期间，竟然套利获得近亿元的非法资金，给证券期货市场带来了大幅度的震荡与打击，也让所有人感到震惊。后来经警方调查，此公司早在2013年就在进行期货交易，在违法的情况下，频繁使用高频交易系统重复进行开仓、平仓、自买、自卖的活动，交易的速度更是达到了每次只需要0.03秒，获得的非法资金高达近亿元。

　　最后，这次事件让我国的投资者，逐渐的意识到高频交易的掠夺性和危害，也感受到了市场缺乏监管的后果，所以，高频交易给我国传统的证券监督制度和理念带来了比较大的挑战。

　　二、我国证券期货市场高频交易监管中容易出现的问题

　　(一)高频交易破坏了证券期货市场中的公平性

　　众所周知，在金融法领域，公平性意味着所有的市场参与者受到的对待都是平等、相同的，不存在着不平等待遇和以大欺小的问题。在证券市场上，所有人都具有参与投资所需的时间、物质和信息资源，这就说明交易所给每一个投资者都能供给、供应平等、丰富的数据储备，源源不断的数据流，包括当前最好的报价和潜在适配、价格走势等等数据。

　　但是那些高频交易商通过信息托管算法等手段获得高速的信息，因为高频交易商的这种行为，破坏了市场的公平性，而面对这种不公平的结构，投资者在其他方面是不能弥补回来的。从狭义上来说，高频交易商以最快的速度获得信息，就可以在第一时间提交一份更好的报价，来辨别、确保市场的苗头和未来需求的方向，甚至可以帮助高频交易者意识到交易中的危险，由此退出此交易，这些虽然给高频交易商带来了很大的好处，但是对外部投资者很不公平，由此造成了系统性的不公平竞争环境。

　　(二)高频交易使普通投资者减少了投资的信心

　　高频交易这种不受约束、随意性高的这些做法，大大减少了投资者的投资信心，因为一些投资者认为，他们能从高频交易者手中获得最好交易的希望是渺茫的。

　　其次， 因为高频交易公司向交易所投放大量的资金，所以就直接可以看到其交易的数据，如果再任由这种事情发展下去，势必会让普通的投资者在市场上完全没有立足之地，其资本根本无法进行充分的配置，最终导致他们的分配成本能力全部耗尽，对于那些上市公司的资金来源和信号机制都有着非常大的影响。

　　三、对于证券、期货市场的高频交易监管的几点建议

　　(一)对高频交易商进行严格的审查

　　对于金融中介机构来说，有责任与义务对市场进行严格的防范与操控，不给那些高频交易商和其他参与者进行非法交易的机会，在实践当中，激励中介机构科学、合理的运用新技术，在自己的岗位中将市场操控行为进行严厉的打击。这样不但可以保证交易的公平性与提高竞争力，还能更好的面对市场操纵中的不利因素。

　　因此，作为中介机构的证券期货公司要承担起自己的责任与义务，深知自己肩上的重担和使命，对于内部技术和风险管理制度要用严谨的工作态度进行完备，建立一套完善的风险识别和判断系统，以此来监督和审查、过滤来路不明、危险度数高的所有程序，并且对客户进行有效的管理和控制。

　　(二)制定完善的审计追踪系统、提高投资者的信心

　　制定完善的審计追踪系统，可以及时获取交易上的订单与交易记录，以使避免高额交易上的不法行为，方便监督管理者对其交易和操作手法进行科学的分析。

　　其次，还能为监督管理者辨别新出现的风险和设计新的监督策略提供一定的参考和帮助，将监督管理机构的任务进行科学的简化，以此来提升执行事前监管的能力。

　　最后，审计追踪系统不仅能确认、划分高频交易者的关系和责任，还可以为受害人提供极佳的证明材料，来提升投资者的投资信心，最大程度的保证投资者的利益。

　　结束语：

　　虽然我们国家在证券期货市场的高额交易监管方面还存在着一些问题和不足，但是作为证券期货市场中的管理者，还是应该要不断进行总结和学习，并且还要进行仔细的分析和综合的讨论，以此来保证高频交易监管的质量和监管速度，同时，还要不断努力提升其服务质量，以得到大众的满意为其宗旨，进而有效的推进证券期货交易市场健康、有序、长期的发展与运行。

　　参考文献：

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